大摩发表报告指,中国生物科技股估值已回调至2025年年中水平,而2026财年增长、资金韧性、授权动能及注册型催化剂,均改善了2026下半年的风险/回报。
报告指,中国生物科技股2025财年业绩稳健,2026财年指引仍显示创新药收入维持强劲成长,政策持续支持差异化创新,海外授权动能保持强劲。基本面亦更具韧性,授权收入正成为越来越重要的资金来源,现金跑道延长,盈利能力扩散。虽然板块仍对利率敏感,但下行风险已逐渐被增长、资金跑道及非稀释性融资所缓冲,而2026下半年将迎来更密集的全球注册型催化剂。
相关内容康方生物(09926.HK)续升5% 获野村升级至「买入」 富瑞指HARMONI-6表现远胜预期
该行建议选择性配置以下两类标的:一是2026上半年落后、但下半年具上涨催化剂的公司,例如映恩生物-B (9606.HK)与和誉-B(02256.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.94百万; 比率 11.197% ;二是具较强全球化纪录的重复授权企业,例如康方生物(09926.HK) -9.400 (-8.110%) 沽空 $10.13亿; 比率 24.511% 、信达生物(01801.HK) -2.050 (-2.534%) 沽空 $3.92亿; 比率 32.259% 及康诺亚-B(02162.HK) -1.000 (-1.649%) 沽空 $8.72百万; 比率 10.033% 。这些公司更具能力将全球认可度转化为可保留的风险调整后净现值,而非仅是表面授权金额。目标价详见另表。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-02 16:25。)
AASTOCKS新闻